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（来源：于婉凝 经济导报）
日前，瑞幸咖啡公布2026年第二季度财报。总净收入158.86亿元、同比增长28.5%；净利润14.86亿元、同比增长16.1%——单看这些数字，瑞幸交出的是一份漂亮的二季度答卷。但另一组数据同样醒目：自营门店同店销售额同比下滑5.3%，这已是连续第二个季度负增长。
二季度，瑞幸咖啡净新开门店2714家，全球门店总数达到36310家；月均交易客户数约1.13亿、同比增长22.9%。但规模的另一面，是单店生意的增长承压。
市场最关注的指标之一，是瑞幸咖啡自营门店同店销售额的同比增速，二季度降至-5.3%。纵向看，这一增速在2025年三季度达到14.3%的峰值后逐季走低：2025年四季度回落至1.3%，2026年一季度首次转负（-0.1%），到二季度跌幅进一步扩大至5.3%。瑞幸在财报中把下滑主要归因于高基数——2025年同期（同店增速13.8%）外卖平台的大额补贴曾明显推高销售额。
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从盈利质量看，二季度瑞幸咖啡GAAP营业利润率13.4%，较上年同期的14.1%有所回落；净利润率由10.4%降至9.4%。净利润14.86亿元、同比增16.1%，落后于28.5%的营收增速。
原因在成本端：材料成本同比增长34.3%，门店租金及其他运营成本增长35.6%，销售及营销费用上涨56.1%。整体运营费用增速（29.6%）高于收入增速，规模扩张带来的成本摊薄红利正在收窄。各项成本中，唯一下降的是配送费用（同比-3.1%），得益于订单履约效率提升。
把视角放到山东，这份财报呈现出更具象的“两面”。
在制造端，今年4月22日，瑞幸咖啡创新生产中心开工投产仪式在青岛市城阳区启幕，项目总投资约30亿元，年烘焙产能超5.5万吨。随着青岛生产中心投产，瑞幸将形成青岛、屏南、昆山、厦门（在建）四地协同的烘焙供应矩阵，总产能预计达15.5万吨，覆盖从生豆处理、烘焙、包装到仓储物流的全流程。
但在终端，门店的竞争烈度同样在上升。据企查查数据，截至2026年8月14日，瑞幸咖啡在济南拥有362家存续或在业的门店，其中77家是2026年新成立的。截至2026年8月14日，瑞幸咖啡在青岛拥有426家存续或在业的门店，其中67家是2026年新成立的。
元股证券:ygzq.hk门店持续加密，也让“左右互搏”成为绕不开的问题。多名从业者反映，同一条街开出第二家、第三家门店后，相邻老店的客流往往会被分走一部分；新店的边际产出是否随之走低，正成为业内观察的焦点。
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